黄金继续逆市上涨，是时候创下新的历史高点了吗？

尽管美元强劲上涨，黄金仍在上涨。避险需求、对冲通胀以及央行购买是主要推动因素。再次创下历史新高可能只是时间问题。但如果市场开始预测升息，则前景可能会改变。

黄金不向强劲美元屈服

黄金最近一直是其中一种以独特方式交易的资产，不遵循传统相关性，导致跨市场分析变得困难。

是的，黄金在去年11月特朗普当选总统后暴跌，证实了其与美元和国债收益的反相关关系，而这两者在选举结果引发通胀回升和因此美联储未来降息可能更加谨慎时均上升。

然而，金属在12月18日美联储决定上调其点位图以表明本年度可能只需要两次每季度降息之后表现出强劲的涨势，自那时起，尽管投资者一直在预测比美联储更加鹰派的升息路径，黄金却一直在上涨。即使特朗普威胁对加拿大、墨西哥和中国实施新关税，这种贵金属也未向美元回升屈服，继续向北行进。

避险资金流入和通胀对冲

也许围绕特朗普政策的不确定性使更多市场参与者被黄金的避险属性所吸引。美国采取可能激进的关税立场可能严重影响全球经济前景，这种担忧可能促使一些投资者通过购买更多黄金来对冲其风险暴露。

黄金也被视为通胀对冲，对通胀可能会比预期的更具有粘性的担忧也可能增加需求，尤其是在市场没有预期任何未来降息的情况下，这样一来，持有金属的机会成本增加。

央行不断增持黄金储备

全球各央行也是黄金上涨的一个潜在推动力。去年11月，全球央行共计增加了53吨黄金储备，其中波兰国家银行成为最大买家，中国人民银行在六个月后恢复购买。

中国人民银行在总储备规模上排名第一，中国官员决定积累大量黄金以减少对美元的依赖，以应对两个世界最大经济体之间的紧张局势升级的可能性。特朗普当选之后，这种可能性的概率似乎很高。

伦敦租金率激增

此外，上周伦敦租金率突然激增至3.5%以上。通常黄金租金利率接近于零。上次租金率上升到3.5%是在2002年。

这可能是投资者对潜在关税的担忧的另一个迹象，而这一次特别指的是金属本身。伦敦租金率的上升可能意味着主要经销商急急忙忙将金属运往美国，以在征收任何关税前完成，这也是一个提振需求的积极因素。

这是一个单向环境

但是，如果黄金与美元之间的反相关关系崩溃，那么当美元疲软时会发生什么？在这种情况下，最近的历史表明，反相关关系会在某个时候回归，黄金继续向北交易，因为这种不产生收益的金属比其他可能带来递减回报的资产更具吸引力。换句话说，不管美元是上涨还是下跌，黄金都在找到一种向上漂移的方式，也许只是时间问题，它就会创下新的历史高点。

要使这一贵金属转向下跌并且出现实质性调整，特朗普的政策可能需要引起人们对恐怕只有美联储的升息才能应对的通胀回升的担忧。如果投资者开始价格化升息，那么持有黄金的机会成本可能会增加，因此他们可能更倾向于投资其他高收益资产。

是时候创下新的历史新高了吗？

从技术角度来看，黄金已经突破了关键支撑区（现在已转为支撑）的$2,720水平，并有望测试其10月31日创下的历史新高$2,791.07。只要价格持续交易在从6月26日低点到现在绘制的上升趋势线之上，前景仍然积极。

如果多头实力足以达到并突破$2,791.07的历史纪录，他们可能会有信心继续向北行进，或许目标会是10月31日至11月13日下跌的161.8%斐波纳契扩展水平。要使前景变得暗淡，可能需要跌破$2,580区域，因为这种走势不仅会巩固突破上述上升趋势线，而且还会在日线图中出现即将到来的较低低点。