事态可能会更糟

特朗普政府对外汇市场实施了一个沉重的打击，推出的关税比许多人预期的要苛刻。市场的即时反应是？美元猛涨，因为交易员重新调整，预计全球经济增长疲弱，联邦储备委员会降息的机会减少。市场波动加大，而且现在市场受头条新闻驱动，华盛顿传来的每一点风声都会让交易员紧张。

但这里有趣的地方在于——赌注市场, 交易员喜欢在Polymarket等平台上跟踪，他们倾向于认为贸易战会是短暂的。有59%的可能性是特朗普会在5月之前撤销对加拿大的关税，而对墨西哥则是几率相当。这种预期或许可以解释为何美元加拿大元并没有大幅飙升（即，超过1.4900）；相反，它在初期的高涨之后陷入了获利了结模式。

到目前为止，外汇市场对特朗普的关税冲击波的反应出奇地温和，考虑到即将于星期二生效的贸易战升级。美元/加拿大元已经上涨了超过1%，而美元/墨西哥比索上涨了稍微超过2%——这是一个审慎的举措，而不是完全恐慌性的飙涨。

是什么原因？交易员依然希望特朗普在最后时刻拉下关税的这根插座。但让我们诚实一点——希望并不是一种策略。在零迹象表明会有最后一刻的扭转，而时间迅速耗尽，市场的平静可能会迅速被打破。

时间在流逝。如果现实追上，美元加拿大元可能会再次飙升。

外汇市场的反应是经典的避险，美元的防御性飙升让美元指数突然上涨了1%以上。最大的一日损失者是谁？那些最受全球增长风险暴露的大宗商品货币正在遭受重创。

新西兰元和澳大利亚元受到的打击甚至比加拿大元更严重，因为交易员纷纷抛售风险敏感的资产。与此同时，避险资金又开始流入日元和瑞士法郎，在这些大宗商品货币对中的情况下。因此，日元和瑞士法郎在整体货币崩盘中表现优越，因为投资者争相寻找避风港。

恐慌交易也受到S&P期货跌幅2%的推动，这引发了对美国供应链可能因关税压力而崩溃，从而削减企业利润并动摇更广泛的风险情绪的担忧。

债券市场也并非闲着。美国收益曲线正在迅速变平，投资者从今年的美联储降息预期中削减了8个基点，因为他们认为关税是通胀性的。同时，10年期国债收益率在下滑，反映出当今的经济衰退担忧。但是，明天，就在不久的将来，他们的担忧可能会转向通胀担忧，或者对股市的最糟糕情况即滞胀恐慌。

这种较为平坦的收益曲线对风险来说是个双重打击: 它加强了美元的实力，同时压力在增长敏感的货币上增加。随着通胀担忧与经济衰退的风险相冲突，外汇市场完全陷入了一个高波动，由头条新闻驱动的循环，而交易员正在为下一个重大举动做好准备。

接下来的24小时可能是至关重要的，投资者将密切关注华盛顿的每一点风吹草动。特朗普与加拿大和墨西哥的对话能否扭转局势？今天的突破可能性微乎其微，但这并不会阻止市场盯着每一个流言和头条。然而，我们必须尊重赌注市场的可能性，这还不是因为华尔街的交易员在其中玩转。

与此同时，真正的战场正在股市和外汇市场上展开。关键问题是：美国股市会崩溃到足以迫使美联储采取更加鸽派的立场吗？如果出现这种情况，日元不仅会在货币交叉中占据主导地位，还可能会开始力压美元本身。但这对于增长敏感和以大宗商品支持的货币来说简直就是一场浩劫——而前方看不到任何缓解。

让我们也别忘了煤矿中的金丝雀——美国汽车制造商。今天，华尔街对他们的每一个动向都紧盯着，因为他们的反应可能会为更广泛的市场情绪定调。赌注巨大，波动剧烈，下一步动作也许仅仅取决于一个头条新闻。振作起来，这是全速进行的贸易战交易。

我的交易

这是一场直接冲击欧元的行情。过去两个交易日，市场关注的欧元/美元两年期利差已经扩大了20个基点，因为投资者对美联储降息较少和欧洲央行更鸽派的定价。

全面爆发的贸易战的风险溢价现已牢固地融入价格中，而且尽管技术上存在向1.0350的上涨缺口，但只有在以下情况下才会填补：

今天在北美发生某种外交突破。  一场引发市场强制卸货的股市暴跌，从一个已经过度持有多头美元头寸的市场。

在中国，美元/人民币汇率在《华尔街日报》的一份报导中略有回落，该报导淡化了人民币贬值的可能性。由于人民币的反应并没有预期的那么激烈，我们在4.3625的美元/人民币多头头寸和1.0225的欧元/美元空头头寸上获利。考虑到这些交易之间的相互关联性，现在是时候锁定今天的收益。

底线：欧元/美元仍然承受压力，但下一步重要举措取决于这场贸易战螺旋走得更深，或者是是否有意外事件动摇了美元头寸的定位。振作起来，因为这种波动短期内不会冷却下来。