中东欧：货币宽松的需求正在减弱

本周，中东欧地区的定期月度数据将主导发布日程。波兰将率先发布2月份的工业产出和工资增长数据。捷克、波兰和斯洛文尼亚将公布2月份的生产者物价指数（PPI），这可能会提供更多关于通货膨胀发展背后基本力量的洞察。克罗地亚和斯洛伐克将发布2月份的失业率，多个国家将公布1月份的外贸和经常账户统计数据。周五，捷克国家银行（CNB）将发布上一次货币政策委员会会议的纪要。全球需关注的因素包括关税、FOMC会议、持续的停火讨论以及德国债务刹车规则的修订。周五市场收盘后，穆迪将对波兰的评级进行审查，预计不会有评级或展望的变化。

外汇市场动态

该地区对货币宽松的需求正在减弱。塞尔维亚中央银行在上一次货币政策委员会会议上将基准利率保持在5.75%不变，延续了六个月的利率稳定期。尽管我们仍预计国家银行将在年底前放宽政策立场，但我们也看到比之前预期更少降息的风险在上升。波兰国家银行上周也决定维持利率不变。尽管NBP行长格拉皮ński提到货币政策委员会正在分析3月份降息的可能性，但他表示目前没有这样的行动理由。他强调通货膨胀风险，并提出了相当悲观的通货膨胀路径，同时确认决策将基于最新的数据。匈牙利中央银行的新行长瓦尔加在他的首次正式新闻发布会上发表了非常强硬的评论，回应了2月份通货膨胀的意外情况。我们将今年的平均通货膨胀预测从之前的5%上调至5.5%。

债券市场动态

对关税对美国经济影响的不确定性，可能对增长造成更有害的影响，导致主要市场的债券走强。然而，匈牙利债券继续下滑，因为激增的通货膨胀和新任行长的强硬言辞使匈牙利10年期收益率超过7%，创下一年新高。远期利率协议表明，市场已将今年货币宽松的可能性定价排除在外。罗马尼亚的债券在宪法法院决定不允许乔治斯库先生参加重选的情况下有所利好。上周，波兰的BGK在国际市场上借款25亿欧元，进行了一次双头发行的欧元债券（5年期和12年期）。本周，斯洛伐克债务机构ARDAL将重新发行四种债券（SLOVGBs 2033、2034、2035和2051），以借款5亿欧元。罗马尼亚将重新发行ROMGBs 2028、2031和2040，而捷克将重新发行CZGBs 2043。匈牙利和波兰将进行定期债券拍卖，而匈牙利还将发行国库券。